今年国际棉花市场的亮点之一是棉花消费量的快速反弹。就棉花的价格来讲，今年的棉花价格得到了消费需求的极大的支持。18/19年度的棉花库存预测从最初的8500万包降低到了7780万包，其中的原因就是全世界棉花消费需求的大幅上升。

回顾过去19年，我们看到2017年的消费同比增长是5.5%，这是一个非常突出的增长。而我们预计今年的增长率为3.9%，与前5年仅1.5%的平均水平相比，这一数字也是相当突出。

尽管今年全球范围内种植面积将会增加，但目前的预期是，收获棉花的土地将减少150万英亩。这在很大程度上与预期的西德克萨斯的减少有关，因为那里严重的干旱。预计今年将出现近700万包的缺口，这就是为什么我们今天看到的棉花价格是80+美分而不是60-70美分了。我们以前从来没有面对过这么大的需求，所以只能通过种植更多的棉花来满足需求。

在消费方面，我们看到全球的增长非常强劲——孟加拉国、中国、印度和越南占增长的83%。孟加拉国是第二大服装出口国，将继续成为棉花的大消费者和棉花的大进口商。印度对棉花的需求也在快速增长，但越南的增长速度最快。越南的经济增长速度已经持续了好几年，这在很大程度上依赖于中国和韩国棉花消费量大量增加的结果，所以这两个国家在越南开设棉纺厂，返销本国市场。

目前唯一难以预测是中国市场，因为谁都不知道关税冲突将如何发展。美国农业部调整了三年内的中国消费数据，我们都认可中国的数字在过去几年里的确被低估了，美国农业部的调整是合理的，所以18/19季的不确定性就是目前的中美关税冲突是否会影响中国今年的消费能力。在过去的几年，我们看到远东地区的需求一直在持续增长，预计今年还会继续增长。中国最近几年积压大量棉花库存，在过去四五年里，一直在想办法消化掉这些库存，由此全球库存量大幅下降，尽管仍处于高位，已经越来越符合历史真实数据了。

根据以往美国的数据显示，当库存量达到预计消费量20％以下时，市场行情开始飙升。如果我们留意那些经历过真正强劲的价格上涨的年份，所对应的都是库存量的低点。我们现在离这个目标已经不远了——预计将有400万包的期末库存量。中国以外的棉花库存量中还有一个地区的数据的可信度值得商榷。许多业内人士认为，美国农业部仍在继续夸大印度的库存量，目前印度是世界上最大的棉花生产国。当然业内人士的业务感觉也许和农业部数据的信息的感觉不太一致，因为美国依赖于棉花出口，当我们持续看到出口非常强劲时，往往会让我们有错觉的认为，其他出口国的库存没有数据显示的那么多。